천룡파의 제자 왕동은 가족과 은거 중인데 사제 하나가 천마금을 들고 오대문파에게 쫓기자가족을 지키려다 집이 몰살되고 천마금은 왕동의 여식인 설매와 함께 강호에서 사라진다. 세월이 흘려 천호표국의 총표두 여등공은 강호 은퇴식을 열어 양아들인 여린에게 표국을 물려주려하자동종업계의 반발이 심한 그때 한 낭자가 천마금을 내밀며 운송을 부탁하자 여등공은 단호히 거절한다. 여린은 자신의 실력을 증명하고자 낭자를 따라가 기어코 천마금을 받고야 마는데...한편 천마금을 만든 부가家의 자손인 부운준은 천마금을 없애야하는 숙명을 가지고 길을 떠나는데...
천마금 호송을 맡은 여린은 몰래 집을 나갔다가 열화궁 제자 담월화와 맞닥뜨리고 천마금의 출현이 소문나자 각계 문파들이 영웅성으로 몰려온다. 한편 옥적산장의 부운준은 설매를 찾아와 천마금을 되찾고 회개하게 만들려고 하지만설매는 그를 붙잡아 놓고 천룡팔음의 후반부 악보를 쓰게끔 강요한다. 여린은 귀궁 형제의 꾐에 넘어가 가족들을 위험에 빠트려 결국 대우가 목숨을 잃고 또 다시 귀궁 형제의 함정에 넘어가 위험해 지자 설매가 나서서 구해주는데...
월화는 귀궁 형제에 잡혔다가 여등공의 도움으로 풀려나고 여린은 한평과 육지선생과 한 판 싸움을 하게 된다. 화봉선고는 여등공을 찾아가 천마금을 빼앗으려 했다가 천마금 호송의 목적지가 한부라는 것을 알게 되고... 부운준은 설매와 지내면서 그녀가 고독한 사람임을 알게 되고 담월화는 여린에게 덫을 놔 천마금을 빼앗아 도망치는데...
여등공은 월화조사와의 결투에서 제자들을 잃고 괴로워하고 동방백은 각계 문파를 모아 놓고 천마금에서 손 떼라고 말한다. 월화는 계속해서 여린에게 덫을 놓지만 계속해서 실패하고 설매는 부운준의 어린애 같은 모습에 처음으로 미소 짓는다. 설매의 제자인 제복을 미행한 동방백은 한설전까지 따라오고 설매는 그가 부친 왕동의 사제인 것을 알게 되는데...
월화는 천마금을 탈취하려다 실패해 여린에게 묶이고 여린은 월화를 노린 귀궁 형제에게 당해 상처를 입는다. 설매는 몰래 나타나 여린을 치료해주고 월화는 설매의 협박으로 별 수 없이 그를 돌봐준다. 여린은 사부에게 붙잡혀 산 속에 갇히게 되고 월화는 여린을 찾아다니다가 동방백과 마주치는데...
여린은 사부에게서 벗어나려 설매에게 도움을 청하지만 설매는 사부의 무공심법을 익히라면서 도와주지 않는다. 자래 스님은 설매의 정체를 밝히려 덤볐다가 천마금에 당하고 여린과 합류한 여등공은 직접 천마금을 전하려 일낭과 떠난다. 설매는 동방백과 부모님 얘기를 하며 술을 마시다 취하고 한 장주는 아들의 수급을 받고 여등공과 일낭을 공격하는데...