Arsène Lupin joue et perd

Trois meurtres sont commis dans un hôtel parisien. La carte ensanglantée d'Arsène Lupin est trouvée sur l'un des cadavres, le milliardaire Kesselbach. L'opinion publique, la presse et le gouvernement demandent l'arrestation du criminel.

La bande à Lupin retrouve enfin ce Pierre Leduc auquel le banquier Kesselbach semblait accorder tant d'importance.

Le chef de la police Lenormand, accompagné de son fidèle Gourel enquête sur la femme de chambre de Madame Kesselbach, la mystérieuse rousse. Elle n'est pas étrangère au meurtre du banquier.

Lupin est détenu à la Santé, d'où il continue à suivre l'affaire Kesselbach grâce à son réseau de complicités et de renseignement. Il permet à la police de retrouver Steinweg, séquestré chez Altenheim et à moitié mort de faim.

Guillaume II, empereur d'Allemagne, vient incognito voir Lupin à la Santé et lui demande de rendre ces fameux documents dont parle toute la presse. Lupin ne peut les lui remettre qu'en retrouvant la liberté.

Arsène Lupin, déploie toute sa fougue et son intelligence pour arrêter l'assassin qui menace maintenant la belle Dolorès Kesselbach dont Lupin s'est épris. Léon Massier, ne peut échapper à la vengeance de Lupin qui le remet à la police.