美貌の青年ドリアン・グレイは、友人の画家バジルのモデルを務めていた。やがてドリアンの肖像画が完成する。画商ウォトンをはじめ、肖像画を見た者は例外なくその傑出した出来に魅了された。このときドリアンは、画は若いままなのに、自分は老けてゆくと不平を漏らす。ある日、恋に落ちたばかりの無名女優シビルが突然死んでしまったのをきっかけに、純情だったドリアンは頽発的な思想の持ち主ウォトンに感化され、次第に堕落した生活に身を投じていく……。