형사 잭(Jack Cates: 닉 놀테 분)은 범죄단 두목 아이스맨을 추적하다 번번히 허탕만 치고 오히려 인명 손실을 끼친 혐의로 경찰에서 쫓겨날 위기에 직면한다. 결국 48시간 안에 그를 체포하지 못하면 교도소에 가야 할 운명이다. 이 때 잭은 아이스맨이 막 출감한 레지(Reggie Hammond: 에디 머피 분)를 죽이려는 사실을 알아낸다. 7년전 레지가 재그이 사건 해결을 도와주었던 것에 대한 보복이 시작된 것이다. 잭과 레지는 7년만에 다시 만나 또 다시 48시간의 운명에 처한다. 잭에게는 레지가 아이스맨을 잡을 수 있는 유일한 기회를 제공할 것이고, 레지는 잭이야말로 자신의 생명을 구할 유일한 인물임을 깨닫는다. 그래서 이들 두 사람은 서로 만나기를 꺼려했으면서도 손을 잡는다. 그러나 아이스맨이 고용한 살인청부업자도 결코 만만치 않아 잭과 레지를 결사적으로 추적한다. 아이스맨은 자신의 흔적을 전혀 남기지 않고 사업을 벌여온 마약 거래단의 두목인 것이다. 도대체 아이스맨이 누구인지 잭과 레지는 전혀 갈피를 못잡는데, 의외의 인물이 나타난다.