A partir del último trabajo de F. Scott Fitzgerald, "El último magnate" sigue a Monroe Stahr, el Chico Prodigio d Hollywood, mientras se enfrenta a su jefe y figura paterna, Pat Brady, por el alma del estudio. En un mundo oscurecido por la Depresión y la creciente influencia de la Alemania de Hitler, "El último magnate" refleja las pasiones, violencia y gran ambición del Hollywood de los años 30.

La vida personal de Monroe se anima a medida que intenta enamorar a la preciosa Kathleen, que se resiste ante la idea de ser una sustituta de Mina. El proyecto preferido de Pat Brady tiene un debut desastroso y eso le obliga a aceptar la ayuda de Monroe. Celia se siente cómoda en su papel de productora, así que, Hackett se ocupa, personalmente, de enseñarle otro mundo.

Pat Brady tiene la espada contra la pared y trata de demostrar su valía como director contratando a Margo Taft. Monroe debe enfrentarse a dos jefes, ya que Louis B. Mayer empieza a tener un papel activo en Brady American. Rose busca una vía de escape. Celia conecta con el chico de los recados, Max Miner. La relación de Monroe con Kathleen mejora una vez que ambos bajan la guardia.

La muerte de Irving Thalberg crea un terremoto en toda la industria y provoca una mayor inseguridad de Brady con respecto a su chico prodigio. Monroe arriesga su relación para salvar una película de Brady American. Las correcciones de Celia sobre el guión de Hackett son bien recibidas. Rose empieza a trabajar como voluntaria y crea un intenso vínculo con una paciente joven y solitaria.

Stahr organiza una extravagante fiesta con un interés oculto. Brady convence a Margo Taft para que se convierta en la protagonista de Brady American. A Rose le machaca la felicidad de Stahr y los flirteos públicos de Brady. La relación entre Celia y Lang da un giro provocador. Hackett siente curiosidad por una visitante de Viena. Kathleen accede a realizar una prueba a petición de Monroe.

Stahr anima a Kathleen a unirse a los ensayos de Lang y acaba pasando solo la Navidad y contemplando sus opciones. Brady espera un milagro de Navidad y estudia la idea de inflar la venta de entradas de "Ángeles en la avenida". Kathleen debe pagar un siniestro precio por el estrellato. Rose ayuda a Kitty a prepararse para una peligrosa operación. Celia y Max se unen más por una tragedia.